进入2020年后，国内钛白粉企业启动了新一轮涨价潮。与近年来多轮钛白粉行业集中提价模式不同，本次涨价出现了中小企业在行业淡季时带头领涨的局面。

　　近日，证券时报·e公司记者实地探访国内钛矿主产地四川攀枝花市，并通过对钛白粉生产、销售及下游客户的集中采访，力求探析本轮支撑钛白粉反常涨价的主因及行业对全年趋势的预判。

　　钛白粉罕见淡季涨价

　　1月7日金浦钛业(000545)公告，决定自即日起金红石型及锐钛型钛白粉销售价格在原价基础上，对国内各类客户上调500元人民币/吨，对国际各类客户上调80美元/吨。

　　而此前，证券时报·e公司记者从行业分析机构获悉，包括中信钛业、钛海科技、金茂钛业、德天化工等企业已相继宣涨，多数调价幅度在500元/吨，宜宾天原单次调价幅度更达1000~2000元/吨。截至目前，已有逾20家中小钛白粉企业发布调价函。

　　“近两年由于钛白粉行业集中度大幅提升，以龙蟒佰利为龙头的大企业一直是涨价先锋，像今年这样以中小企业领衔，且在淡季宣涨的情况是近年来没有过的。”分析师王娟在谈及近期市场价格动向时表示，据市场反映，2019年8月龙蟒佰利(002601)发布调价函后，虽然中小钛白粉企业皆相继宣涨，但实际落地价格并未有起色，本次涨价其实是对去年涨价的进一步落实。“一些中小企业已经表示，春节过后，计划进一步上调工厂价格。”

　　刚刚过去的2019年，国内钛白粉价格整体呈现了价格回落态势，期间经历了五轮价格小幅涨跌。截至2019年年底，硫酸法金红石型钛白粉含税出厂价格在13500~15200元/吨，锐钛型钛白粉含税出厂价格在11500元/吨~12800元/吨。

　　“这波涨价确实是由小企业带头推进的，而且有部分企业已经成功实现涨价落地，这是出乎市场判断的。”上海颜钛分析师杨逊也对记者表示，2019年11月初，由于龙蟒佰利对下游做出较大让利，中小企业也相继出现降价过程。价格下调后，受下游年底备货企业去库存较多，加之企业限产，部分厂商出现库存紧张情况，因此早在2019年11月底，就已经有个别企业宣布涨价，最终也使得市场价格得以止跌回稳。

　　杨逊表示，近期钛白粉矿端价格较为坚挺，此外下游经销商和厂家都在积极备货，所以一下把钛白粉企业的库存都拉空了。

　　王娟也称，实际近期国内需求并没有太好，这次涨价也受下游企业和贸易商囤货助推，只是把厂商的库存转移到了下游。加之钛精矿价格有明显上涨，对钛白粉价格有一定支撑。

　　在中小型厂商纷纷涨价的当口，为何龙头企业尚未有动作？龙蟒佰利相关负责人近日对证券时报记者表示，一方面公司2019年成功投产的氯化法钛白粉产量陆续增长，因此近月来公司有一定产能释放，增量将尽量实现市场销售，但很多中小厂商是没有增量的，因此会急于涨价。另一方面目前仍处于钛白粉传统淡季，淡季宣涨后即将面临旺季继续提价，连续提价无疑会对下游形成压力，不利于行业长远发展。不过其也表示，公司产品品牌均优于中小企业，不可能大家价格都在快速上涨，而龙头公司的产品还持续处于相对低位。

　　矿端提价小企业自救

　　采访中，多数行业人士将支撑本轮中小钛白粉企业淡季宣涨的主因指向矿端。近日，记者实地探访了占据我国约90%钛矿资源的攀枝花地区，向当地矿企追询钛矿市场供应格局。

　　“我国钛矿资源93%都集中在攀枝花加西川地区，但可供露天开采的钛资源仍相对有限。资源量开一年少于一年，从2019年起攀西地区的钛矿就已出现供应紧张的情况。”作为攀西地区单一矿山规模最大的钛原料生产基地负责人，四川龙蟒矿冶有限责任公司总经理陈俊向记者表示，近一个月来，攀西地区钛精矿价格已从1200元/吨涨到1400元/吨，这种短期涨幅对于攀西地区钛矿而言是十分明显的，而资源的紧缺是支撑价格上涨的主因。此外，攀西地区的环保限产对于钛矿价格上涨也有一定助推。“现在安全环保监管力度还是比较大的，小矿厂如果不达标需要停产整改，不过整体看来2019年环保影响不是很大。”他说。

　　“现在钛白粉企业规模越来越大。市场需求量有增加的同时，整个攀西地区近几年的供应都没有增量，再加上由于资源枯竭问题带来的供应减少，攀西地区的钛精矿价格将呈现持续上行趋势，会加速钛白企业的重组和洗牌。”另一家攀西地区的龙头矿企四川安宁铁钛股份有限公司相关负责人也对记者表示，目前攀西地区钛矿已经出现供不应求的情况，而这种市场的紧张感从2019年下半年就已经显现。国际原矿近年来供应紧张情况明显，加大了下游对攀西地区钛矿的需求，因此市场短期出现了较大涨幅。

　　上述负责人称，2005年当地曾有400多家钛矿生产企业，而目前仅有几十家。经过近几年环保监察治理，攀西地区没有生产资质和对尾矿没有处理能力的企业都已陆续关停。但如今，即使剩下的钛矿生产企业不多，原矿的供应量也依然赶不上生产量，所以直接导致价格上行的最主要因素还是资源紧张。

　　“去年上半年莫桑比克和肯尼亚减少供应40万吨钛矿，但当时由于港口还有30万吨囤货，所以紧张情况没有体现出来，目前港口30万吨存货已经消化。市场产量变少之后，原有客户的需求依然在增加。”他表示。

　　2019年，国际钛矿资源出现大幅减少。除9月Melinor谷德康项目停产外，年内还先后有贝斯资源肯尼亚原矿区资源枯竭、Sibelco Australia停产等；此外，越南钛矿出口仍未有配额，印度私有矿企业出口依旧受限。

　　陈俊表示，目前国内主流工艺是大型沸腾氯化法生产四氯化钛，进而加氧生产氯化法钛白粉，该工艺对钛矿的钙镁含量有严格要求，低钙镁的进口矿仍是主要原材料。虽然熔岩氯化法生产的四氯化钛、海绵钛，也会对国产钛矿有一定需求，不过并不是主流工艺。因此，国外进口矿供应紧张造成的价格上行，对氯化法钛白粉有显著的成本支撑。

　　“此外，随着海绵钛市场需求大幅提升，市场也进一步加大了对进口钛矿原料的需求。”上述龙蟒佰利相关负责人表示，近年来随着我国高质量发展的不断推进，作为高铁、航空母舰等应用领域重要材料的海绵钛、钛合金需求出现爆发性增长。目前进口钛矿价格已经达到250美元~300美元，约合人民币每吨2000元。而近4吨钛矿才能生产1吨海绵钛，因此近段时间国内四氯化钛及海绵钛的价格都已出现大幅飙涨的态势，矿端成本推动作用明显。

　　据涂多多数据统计，2019年上半年攀西中小厂钛矿产量40余万吨，与上一年同期相比增长超过20万吨，但依然未补齐进口矿50万吨(包括中矿)的缺口。

　　受成本上行影响，在本轮涨价前，国内部分钛白粉企业已经逼近盈亏平衡线。

　　王娟表示，虽然当前按市场平均成本看钛白粉企业在目前价格下还有每吨约2000元左右的利润，但小厂原料需要外采，采购价格也较高，同时受设备损耗等因素影响，与大企业相比利润率差距较大。本轮涨价之前，国内一些小厂金红石型硫酸法钛白粉价格已低至13700元/吨左右，实际已经达到成本线，这也是为什么小企业急于宣涨的主因。

　　产业革新期仍存增量

　　当前，我国钛白粉行业仍处在从传统硫酸法向氯化法逐步转型的产业革新期。早在2011年，国家发改委就在《产业结构调整指导目录(2011年本)》中明确限制“新建硫酸法钛白粉”的产业政策，鼓励“单线产能3万吨/年及以上、并以二氧化钛含量不小于90%　　期权策略

　　从数据来看，2020年甲醇供过于求的格局较2019年加剧。预计郑醇指数弱势振荡，全年运行在1800—2500区间，中长期甲醇跨期价差(5-9)以反套操作为主。

　　2019年11月22日，中国证监会已正式批准同意郑州商品交易所组织开展甲醇期权交易，甲醇期权合约自2019年12月16日起上市交易。

　　若行情配合，操作策略上建议在高位买入行权价为2425的甲醇看跌期权，买入看跌期权可以避免因价格上涨而扩大损失，最大的亏损是支付的权利金(举例，MA09-P-2450的权利金为150)同时用较少的资金获得下跌时更大的收益。盈亏平衡点为2300，期权到期时，市场价格低于2300越多，期权买方盈利越多。

　　若想减少买入看跌期权所支付的权利金，可使用熊市看跌期权价差策略，但此策略限定了最大收益，无法获得市场价格低于卖出看跌期权行权价格所带来的收益。操作上买入行权价格为2450的看跌期权(付出权利金150)，卖出行权价格为2025的看跌期权(收取权利金50)。到期时，如果市场价格下跌后等于或低于卖出看跌期权的行权价格，策略可获得最大收益。

（转自期货日报）