当前的光伏产业链有几个关键点。

　　1、平价上网时代已经来临。根据通威股份实控人刘汉元两会期间的发言：“我国新增光伏装机项目约有2/3实现平价上网，到2021年将全部实现平价上网。”曾经的光伏行业就是价值杀手，出货增长多少，价格就能下降多少。平价以后，具备竞争优势被市场认可的光伏发电需求会越来越大，平价会改变整个行业的竞争属性。

　　2、产能加速出清，龙头效应显现。其中国内硅料和电池片未来通威将是绝对的行业老大，而硅片和组件领域，隆基将是绝对的引领者(电池片隆基当前产能和扩张预期也不弱)。

　　3、电网消纳规模起量。根据国网《2020年风电、光伏发电新增消纳能力》，风电29.5吉瓦，光伏39.1吉瓦1。蒙西电网也已承诺2020年新增消纳风电1吉瓦和光伏2吉瓦。如果南方电网新增光伏消纳能力与2019年5.7吉瓦竞价项目持平，则2020年全国新增光伏消纳将在45-50吉瓦。这一消纳数据是高于此前市场预期的40GW。未来，随着价格优势的持续增长，光伏发电上网消纳量提升将是大趋势。

　　本文笔者将着重素描一下光伏产业链各环节初步显现的龙头效应。

　　硅料：国产替代和头部集中双轮驱动

　　4月以来硅料价格一泻千里，单晶致密料价格从4月初的73元/千克下跌到5月20日的59元/千克(均价)，多晶菜花料均价从43元/千克下跌到30元/千克。按照80%单晶料占比估算，硅料企业不含税综合售价已经从4月初59元/千克跌到4月底51元/千克，再跌到5月20日的47.08元/千克。也就是说，仅1个月20天，硅料的平均售价下降了高达20.2%。要知道，2019年全年，硅料的年初到年末的下降幅度也就30%-40%的区间。2019年极度扩张的硅料产能的杀伤力依旧强烈。

　　笔者曾提到：“当硅片爆发价格战之时，硅料会出现一波被动去产能，二线硅料厂如康博、中硅、盾安、东立光伏、鄂尔多斯正式迎来批量退出的时代，紧接着就会出现硅料结构性紧缺。所以：2020年当硅片价格战打响之时便是硅料紧缺进而涨价的发令枪，是硅料苦尽甘来的号角。”

　　但是，疫情造成的复工复产以及需求的下滑，延缓硅片的价格战争，却加速了硅料的去产能。按照47.08元/千克的硅料不含税价格计算，当前海外德国瓦克、韩华马来西亚、协鑫江苏、亚硅、东立、鄂尔多斯等厂都已经亏现金流，国内头部五大厂也只是微利。

　　2020年2月，韩国韩华宣布群山基地关闭，韩国本土硅料产量归零。2019年韩国硅料产量5.2万吨，全部出口到中国。未来，马来西亚和德国瓦克即使产能不退出，国内继续进口高价硅料的概率也不大。2019年中国硅料需求48.4万吨，进口硅料市场份额30%，同比下降5个百分点。2020年进口硅料市场的下降比例会更大。

　　另外，多晶用的菜花料已经是确定性要退出历史舞台的，以单晶组件为例，2019年全球单晶组件市场占比已经达到65%，2019Q4已经无限接近80%。意味着技术硬实力不过关，菜花料比例较高的工厂将被清除市场。

　　4月，国内硅料产量3.57万吨，前5大厂商的产量占比已经达到88%，其中，通威和新希望在2021年产能有望超过全球产能的50%(其中，通威有望将超过32%)。硅料国产替代和向头部寡头集中的趋势十分明显。

　　电池片：分散格局将彻底改善

　　疫情冲击下海外需求骤降，电池价格暴跌，最新高效PERC电池含税售价0.79元/瓦，较年初下调约0.15元/瓦，下降幅度约15.96%。这个价格下，除头部企业外均已亏现金流，若考虑折旧情况，二三线厂商更是亏得一塌糊涂。

　　电池片一直以来是光伏产业链产能最为分散的一环，不过随着通威、隆基和爱旭产能的持续扩张，2019实际产能前5大厂商占比43.92%。预计2020年，单晶电池的产能将扩大到180GW，其中隆基、通威、爱旭将位列第一阵营，产能分布有望达到28GW、28GW、22GW结是由非晶硅(a-Si)和晶体硅(c-Si)材料形成的(背面的高低结亦然)。

　　HIT投资成本因设备配置变化而改变。其取决的因素包括采用完全进口设备还是部分国产设备；同种工艺选择何种设备，比如非晶硅沉积选择HWCVD还是PECVD，TCO镀膜选择RPD还是PVD。目前，全进口设备方案，配套PECVD及RPD的单位投资成本约为10亿/GW。

　　自531新政发布以来，光伏产业链各环节价格已降低了30%-40%，光伏平价上网加速推进中。同时受下游光伏企业对光伏电池降本增效的需求，以及高效太阳能电池片技术驱动的影响，电池设备迎来需求浪潮。

　　目前光伏系统大量使用的是以硅为基底的硅太阳能电池，可分为单晶硅、多晶硅、非晶硅太阳能电池。在能量转换效率和使用寿命等综合性能方面，单晶硅和多晶硅电池优于非晶硅电池。

　　太阳能电池主要包括晶硅电池和薄膜电池，靶材主要应用于薄膜太阳能电池的背电极环节以及HIT(异质结)电池的导体层。晶体硅太阳能电池按照生产工艺不同可分为硅片涂覆型太阳能电池以及PVD工艺高转化率硅片太阳能电池，其中硅片涂覆型太阳能电池的生产不使用溅射靶材，目前靶材主要用于太阳能薄膜电池领域，而HIT作为PERC(钝化发射极及背局域接触电池)未来的替代技术，有望实现大规模量产，从而带动靶材需求。

　　全球组件产能和产量保持高增长，行业持续成长。18年组件产能达190.4GW，同增28.7%，产量115.8GW，同比增长9.8%。产量增速放缓主要是受中国市场下滑的影响。行业保持高增长，持续成长。

　　从行业格局来看，目前行业格局较为分散，CR5仅47%，龙头之间没有拉开差距，没有绝对的竞争优势，属于完全竞争市场。2018年行业龙头市占率分别为：晶科(13%)、晶澳(10%)、天合光能(9%)、隆基乐叶(8%)、阿特斯(7%)、韩华(6%)、东方日升(5%)、协鑫集成(4%)。

　　整体上，光伏产业仍属于政策主导型的产业，国家政策方向对该行业来说至关重要。我国光伏产业近些年的蓬勃发展，很大程度上得益于中央和地方政府的支持。2019年以来，财政部、发改委、能源局、国务院扶贫办等部门先后颁布了多项政策，政策的利好将继续推动我国光伏产业的稳步发展。（转自乐晴智库）