在电石减产以及PVC出口增加背景下，PVC价格持续走高。本文主要梳理PVC供需情况，预判PVC库存，对后市行情进行分析。

自2月24日起电石价格从3375元/吨快速飙升至3月15日的4600元/吨，涨幅高达36.3%，同期电石法PVC华东价格也从8570元/吨上升至9050元/吨，涨幅亦有5.6%。

成本支撑较强

2月24日，乌兰察布市计划3月限电，引发了市场对于电石供应受影响的担忧，乌兰察布市电石产能335万吨，占国内总产能9.4%，占比较大。年3月5日，内蒙古乌盟地区限产限电力度加大，电石影响产量超过2700吨/天。3月9日，内蒙古自治区发改委、工信厅、能源局印发《关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施》的通知，其中提到加快推进高能耗行业结构调整，2021年起不再审批焦炭（兰炭）、电石、PVC、烧碱、纯碱等品种的新增产能项目，一方面是未来长周期PVC电石法新增产能受限，另一方面是短期电石限电降供应。

电石开工率下滑情况：乌海、鄂尔多斯地区有降负荷和停车现象，四川、甘肃个别电石炉生产不正常。有关数据显示，截至3月12日电石平均开工率下降至54.9%，较高点下滑5.6个百分点。2019年前电石负荷变动并未明显影响电石法PVC负荷；2019年后电石开工率与电石法PVC开工率的相关性明显提升，目前电石开工率明显下滑，预计后续电石法PVC开工率也会下滑。

按照当前电石减产量级换算理论PVC影响量级：截至3月11日乌盟地区限产影响电石产量约30%，日损失量在4200吨左右，按1吨PVC对应1.35吨电石换算，大概折算PVC产量损失理论上9.3万吨/月。本周乌海、鄂尔多斯地区也开始从严，电石炉提前检修或降负荷现象增多。

内蒙古电石主要供应山东、河北、天津、河南、东北的外购PVC工厂。去年年底PVC产能接近2600万吨/年，乙烯法约占20%，电石法为主流约占80%，其中受外卖电石影响的外购电石法PVC占32%，占比较大。外购PVC的地区中，华中及华北占比达到47%。

东北、河北、天津、河南、山东地区的外购电石法PVC产能约320万吨/年，占比PVC产能达12.3%。我们估算外购电石法影响上限为27万吨/月，而当前电石受限量约9万吨/月，电石减产未进一步扩量前，市场减产量按8万—12万吨/月预估。

当前PVC开工实际影响量级：截至3月12日当周，PVC总开工率85.1%，较高点下降2.8个百分点；PVC电石法开工率87.2%，较高点下降2.1个百分点。

电石价格上涨对外购电石法PVC生产成本带来一定影响。上周山东外购电石单品种PVC毛利以及氯碱综合毛利均已进入成本线附近。外购电石的PVC产能占总体产能的32%，因此电石高价确实给予PVC成本支撑。总体来看，长周期PVC开工率后续出现边际下降。

出口持续增加

2月下旬，美国寒潮引发美国PVC