作为石化行业与聚酯行业的中间枢纽，PX在整个市场中扮演着举足轻重的角色。因中国PX装置多为催化重整一体化装置，采用石脑油为直接原料，而石脑油的采购又受到国家的明确限制，进而一定程度上限制了国内PX企业的发展空间。未来伴随着生产工艺的革新，以甲苯甲醇、凝析油为原料的新型工艺装置将力争一片天地，进而不断优化产业格局，提升产品有效生产率，降低物理损耗，挖掘行业潜在价值。

通过自上而下的对比原油到聚酯各产品年均价情况来看，聚酯原料端跌幅较大，聚酯产品端跌幅偏小，整体呈现上游跌幅大于下游产品跌幅。2020年PX负盈利成为常态化，年内盈利低位为-181.13美元，创下有史以来最低水平。然在下跌过程中，聚酯产业链整体利润出现好转，尤其是原料端的PTA、乙二醇以及产品端的聚酯瓶片和涤纶短纤。其中产品端涤纶长丝、聚酯切片因主要终端领域纺织服装内外销订单锐减而跌幅最大，曾一度亏损。聚酯瓶片因为进入需求旺季、涤纶短纤因部分用于生产口罩无纺布的需求量大增，两者跌幅较小，利润增加幅度更大。总的来看，整体价值链从原油端向聚酯产业链传导。

近几年向后一体化以及向前一体化程度在不断加强，涌现了一批配套较为完善的生产企业，以中间产品PTA为例，国内PTA工厂相继在补原料短板、向上游延伸产业链，规模化产品发展上进行布局。例如像已经投放的恒力石化、恒逸石化及荣盛石化，还有即将投放的盛虹石化等，均是向上游PX发展。未来聚酯产业链的一体化程度将进一步加深，“按需定价”将成为聚酯产业链的新模式，从而整体产业发展更为合理化、健康化。（转自卓创资讯）