一季度国内PTA市场冲高回落，多维持底部震荡格局。核心矛盾在于成本与弱需求的博弈。若二季度终端订单未见明显改善，PTA或维持低加工费区间震荡，上行需依赖成本推动或需求超预期复苏。

　　一季度国内PTA市场冲高回落，多维持底部震荡格局。华东现货均价约4953元/吨，同比跌幅高达15.53%。市场主要波动逻辑来自成本端主导。美国实施新一轮对俄制裁提振国际油价开年上涨，1月中国内PTA冲高至一季度高点，随后油价走跌及需求走弱，导致市场弱势下滑；2月春节后油价回升带动PX反弹，PTA小幅跟涨，但需求端恢复不及预期，月下旬PTA弱势下滑；3月受成本端主导下跌，PTA震荡偏弱，但随着供需边际转好，PTA窄幅回升。

　　当前，供需边际转弱，产业链利润压缩，3月PTA工厂负荷先降后升，部分装置检修缓和过剩压力；聚酯开工率低于往年，终端纺织订单乏力，长丝、短纤库存高企压制补库意愿。清明节前备货及3月原油反弹引发PTA短线补库，但持续性不足。

　　一季度PTA市场缺乏独立行情，核心矛盾在于成本与弱需求的博弈。若二季度终端订单未见明显改善，PTA或维持低加工费区间震荡，上行需依赖成本推动或需求超预期复苏。

　　从供需平衡表来看，2025年1-2月份，国内PTA开工率维持偏高水平，供需结构出现明显累库，进入3月份，国内PTA装置集中检修，同时下游聚酯装置春检结束后，需求端恢复高开工，供需格局有所好转，PTA3月份大幅去库。

　　进入二季度，PTA检修装置陆续重启，但供应增量尚未完全释放。聚酯开工率维持高位，刚性需求稳定，且清明节前备货对PTA消耗增加。综合来看，4月份PTA可能继续去化，但去库速度较前期放缓。随着逸盛宁波、恒力大连等前期检修装置逐步重启，PTA行业开工率回升；聚酯高开工支撑刚需，但终端订单仍疲软。5-6月份PTA库存可能从去库转为累库。