PTA行业的连年亏损、开工率不足，严重拖累了上游PX市场。从2013年2月底开始，国内进口PX价格高台跳水，已经从当时的1.3万元（吨价，下同）高位下降到今年3月初的9000元，跌幅超过30%。尤其是2014年以来，多个PX项目的集中投产，使得PX下跌速度开始加快，今年前两个月累计跌幅接近13.5%。后市来看，下游需求难见好转，产能仍在继续增加，PX价格重回上升通道有一定难度，牛市恐无法再现。

?

　　PTA是PX的主要下游。由于国内产能的爆炸式增长，从2011年四季度开始，产能严重过剩的PTA行业步入亏损状态，如今行业性亏损已经进入第三个年头。2014年国内PTA行业还将迎来新一轮产能增长高峰，预计到今年年底总产能将达到4560万吨。

　　中石化化工销售公司华东分公司合纤原料部经理朱陶表示，2013年国内PTA的开工率为76%左右，预计2014年将降低到70%上下。目前国内PTA行业已经处于产能严重过剩的状态，随着产能的进一步扩充，预计今后3年盈利的机会都很渺茫。

　　数据显示，从2010年到2013年3月，PX市场均价从8354元涨至1.28万元，涨幅约50%，整个市场处于快速上涨阶段。然而，PTA持续较低的开工率使得PX需求量一路下滑，尤其是2013年3月份，PTA开工率一度不足五成。PX市场价格也随之高台跳水，价格从1.28万元跌至1.18万元，下跌幅度高达7.66%。此后继续缓慢下跌，全年跌幅达到12.23%。2014年，PX的下跌速度开始加快。

　　从终端看，受金融危机与欧债危机影响，发达经济体经济复苏乏力，我国纺织工业出口呈现负增长、内需增速也下降。由此传导到聚酯、PTA行业，最终影响到PX行业。进入2014年，聚酯行业的开工率仍在不断下滑，有的企业甚至已经停车。尽管3月份纺织消费旺季已经到来，聚酯行业会有好转，但是大幅反弹的希望渺茫，PX若想重返高位也有一定难度。

　　产能集中释放供应相对过剩

　　相对于PTA产能而言，当前国内PX产能仍然不足，但是由于目前PTA行业开工率较低，PX市场供应则显相对过剩。据ICIS数据，2013年，亚洲新增PX产能355万吨/年，总产能达3170吨/年。预计2014年亚洲PX产能将增至3957万吨/年，可能会超过实际需求量。业内人士预计，大量新增产能的涌入，将导致今年PX市场供应相对过剩，价格将继续降低。

　　国内市场，2013年年底以来PX供应量也大幅增加。青岛丽东化工和位于福建的腾龙芳烃产能为80万吨/年的PX装置重启。海南炼化新建60万吨/年PX装置和中石油四川彭州石化新建65万吨/年PX装置已经投产，目前低负荷运行。数据显示，今年2月底，国内PX开工率达85%左右，供应量大幅增加。进口方面，PX进口量增加导致国内社会库存达到高位水平。2013年12月，PX进口总量为78.3万吨，国内库存高达180万吨。今年1月份PX进口总量又高达95.47万吨，突破单月进口总量历史高点。大量进口造成的高库存也成为国内PX价格急剧下滑的原因之一。今年下半年亚洲又有多个PX项目产能集中释放，国内PX供应偏紧的局面将被彻底打破。

　　成本居高不下迫使负荷下降