尽管外盘上周五全线暴跌，且A股周一早盘一度跌破去年股灾低点，但在多头大举增仓的扶助下，国内商品走出独立上涨行情，国内大宗商品开盘后全线大涨。一些顺势做空的投资者被打了个措手不及。此后，A股市场紧接着走强。

一位资深期货投资人士告诉中国证券报记者：“这可能是大宗商品率先见底了。”截至昨日收盘，大连铁矿石期货升至逾一周高位，螺纹重返1800元上方，两粕继续反弹，双双升至两个月高点，化工品小幅走高。

“来历不明”的上涨行情

周一国内大宗商品市场开盘的表现令投资者感到莫名其妙，虽然此前多次出现普涨行情，但均有利多消息或数据支撑，而此次的普涨则是来得静悄悄的，以致让许多投资者感到莫名其妙。

对于这样的行情，来自经济层面的见底逻辑成为多位交易者认可的理由。

昨日，表现最为抢眼的莫过于黑色板块。截至收盘，铁矿石期货主力1605合约收报319元/吨，较前一交易日上涨3.57%；螺纹钢期货主力1605合约报收1827元/吨，上涨2.99%；热卷期货主力1605合约报1937元/吨，上涨2.00%。此外，焦煤、焦炭、动力煤期货主力合约均上涨1.83%—3.31%不等，玻璃期货主力1605合约也上涨2.03%至854元/吨。

农产品板块，鸡蛋期货主力1605合约报3238元/500千克，涨幅为2.83%；豆粕期货主力1605合约午盘报价为2458元/吨，涨幅为2.2%。白糖涨势较弱，主力1605合约仅上涨0.57%至5481元/吨。

黑色系尤其是铁矿石的表现可以形容为否极泰来。国信期货矿钢分析师施雨辰表示，从螺纹和铁矿石期货主力合约的比价可以看出，2015年3月份以来，螺纹/铁矿石的比值震荡下行，目前已经达到中间水平，这主要是因为铁矿石价格已经跌至极低水平，继续下跌空间十分有限。

农产品期货若能在2016年走牛，可以说是众望所归。去年以来，厄尔尼诺、拉尼娜等极端气候频现，不少交易员确信农产品供给端或受到影响。

值得注意的是，虽然昨日白糖期货跟涨现象并不明显，但多位分析师仍然坚信这一品种后期的牛市表现。国信期货研究认为，2016年白糖市场的主要格局是：全球糖市进入减仓周期，糖主要生产国巴西、印度、泰国、 欧盟等地将出现减产，国内供需缺口继续扩大，预计新榨季供需缺口将扩大到620万吨左右，我国白糖自给率恐将跌破60%。下一个榨季，伴随着产量的进一步 下降以及需求的刚性增长，库存去化速度将加快。天气方面，厄尔尼诺仍有炒作空间，国际白糖去库存若与国内增产不及预期形成共振，将彻底开启白糖大牛市。

国际投行唱多大宗商品

就在刚刚过去的周末，虽然原油及黄金价格依然一蹶不振，但国际投行高盛已经率先吹响大宗商品牛市的号角。高盛在上周末发布预测称，2016年大宗商品价格将迎来“新牛市”。

高盛预计，今年大宗商品生产商最终将会削减产能，令供应和需求达到均衡水平。这将有助于促进商品市场的国际化以及流动性的提高，也意味着剩余产能将比当前更易被吸收。

高盛表示，据模型显示，当前原油价格以及贵金属价格再次破位，最终将使得大宗商品生产商削减产能来平衡市场。高盛分析师指出，远期价格曲线开始趋平，将表明市场准备上涨。目前远期价格曲线显示现货大宗商品价格有大幅折让。一旦这种折让消失，说明有足够需求来消化储油罐里积压的原油。

倒逼生产商削减产能的，正是今年以来跌跌不休的大宗商品价格。截至今年12月初，铁矿石、焦炭、橡胶等多个大宗商品价格已经较2012年打了2—3折，更惊人的是，期镍价格仅为2007年的一成多。至今，国际油价已经跌至12年来新低，铜价触及七年低位。

不过，仍有分析师并不看好今年大宗商品的上涨行情。上周末，美国商品期货交易委员会（CFTC）发布了周度金融产品持仓情况，彭博社将18种主要原材料的期货+期权头寸合并后发现，基金经理们在截至上周二的一周里，净空头持仓升至有记录以来最高水平，近两周的净空头头寸扩大了整整一倍至20.25万张合约。

据CFTC最新数据，对冲基金原油净空头头寸增至纪录高位，西德中质油的投机性空头头寸在截至1月12日当周增加